热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
客户端
广发期货研究 证监许可【2011】1292号
王泽辉 Z0019938 | 2026年6月3日 星期三
行情导读：6月3日国内菜籽油主力合约OI2609大幅走强，盘中突破10000元关口，全天呈现放量增仓上行走势，在豆油、棕榈油震荡分化背景下走出独立强势行情，成为油脂板块领涨品种。截至收盘，OI2609日内上涨3.94%，收于10353点。
三大菜籽主产区同步遭遇天气扰动
加拿大、欧盟、澳大利亚全球三大菜籽主产地出现恶劣天气扰动，导致新季菜籽减产担忧集中发酵，ICE外盘菜籽连续拉升抬高进口菜籽CNF成本，从成本端支撑国内菜油定价重心。
加拿大目前处于春播关键期，但连续的低温阴雨天气，导致播种进度大幅滞后往年，其中萨斯喀彻温、阿尔伯塔等菜籽核心产区5-6月持续低温、降雨偏多，局部出现晚霜，截止当前菜籽播种进度远低于五年同期均值，往年同期过半播种面积仅完成三成左右。播种延后意味着作物生长期压缩，后期遭遇高温干旱、灌浆不足概率抬升，外盘菜籽期货稳步走高，进口菜籽成本持续上行。
欧盟菜籽主产区则出现干旱天气，导致新作产量预估连续下调，其中法国、德国、东欧等地区菜籽种植区入夏后高温少雨，土壤墒情持续走低，多家国际粮油机构接连下调欧盟菜籽产量预测，菜油现货跟随上涨，欧洲菜油溢价抬升带动全球菜系估值上移。
澳洲菜籽主产区对厄尔尼诺气候较为敏感，当前厄尔尼诺气候在7月形成的预期升温，厄尔尼诺气候一旦形成，澳洲西部菜籽主产区干旱概率攀升，市场提前计价南半球菜籽减产预期，远月菜籽升水不断扩张，进一步强化全球菜籽供应偏紧的远期预期。
菜籽集中到港前提下，国内菜油累库节奏显著慢于市场预判
在中加菜籽反倾销税率下调之后，3-6月加拿大菜籽集中到港已成市场共识，前期空头普遍基于原料放量预判菜油库存快速累库、现货走弱。但现实端来看，国内油厂优先履约前期长协订单，刚需提货稳定，叠加国产新菜籽上市初期产区收购偏稳，甚至出现含水量较高导致压榨进场延缓，全国沿海菜油库存仅小幅环比抬升，并未出现集中累库现象，现货端没有形成大跌拖累盘面，打破前期空头一致预期。此外，由于关联油品豆油、棕榈油前期相对菜油的估值偏高，菜棕、菜豆油价差存在修复空间，叠加天气、生柴等题材的催化，短期资金与多头套保集中进场，在此情况下迅速拉涨盘面。
美国近期在中东地区大规模集结兵力。美国总统特朗普近日承认，他在考虑对伊朗进行“有限军事打击”。
天天基金客服热线：95021 |客服邮箱：vip@1234567.com.cn|人工服务时间：工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30郑重声明：天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考，使用前请核实，风险自负。中国证监会上海监管局网址：www.csrc.gov.cn/pub/shanghaiCopyRight 上海天天基金销售有限公司 2011-现在 沪ICP证：沪B2-20130026 网站备案号：沪ICP备11042629号-1
展望后市：弱现实与强预期的博弈
元股证券短期来看，我们认为加拿大播种、欧盟干旱等题材仍未完全发酵，外盘菜籽易涨难跌，叠加原油与生柴政策托底，盘面短期高位震荡格局不变。操作层面，回踩万关口附近之后保持偏多思路，高位突破压力位后不盲目追涨，谨防天气利好短期兑现带来快速回调风险。
中长期来看，随着厄尔尼诺气候的利多逐步兑现，市场交易逻辑将逐渐从“远月预期减产”的强预期转向“国内供应宽松”的弱现实，油厂压榨持续放量之后或带动菜油加速累库。目前海外各机构对全球菜籽整体丰产的基调尚未转向，大幅单边暴涨行情缺乏基本面支撑，若天气利好逐步兑现之后仍未对产量形成利空影响，菜油价格重心或震荡下移。
风险提示：印、马生柴政策执行不及预期、地缘因素导致的情绪反转风险。
王泽辉 Z0019938
广发期货有限公司 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：李铁民 港股交易
元股证券官网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。