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这是新能源正前方的第1366篇原创文章
来了，那个王来了，不仅再次端上了超预期业绩，更是送上了一份A股历史上规模最大的单次回购方案！
如何看待宁王是吸血鬼的说法？
融资杠杆平台7月24日晚，宁德时代发布2026年半年度报告：上半年实现营业收入2769.2亿元，同比增长54.8%；归母净利润432.84亿元，同比增长41.98%；扣非净利润390.13亿，同比增长43.44%。具体到Q2 ，营收1477.86亿，同比增长56.92%，环比增长14.45%；归母净利润225.46亿，同比增长36.46% ，环比增长8.72%；扣非净利润209.21亿，同比增长36.13%，环比15.63% 。
宁王就是宁王，这样的体量，这样的行业环境，这样的业绩增速，还有什么可说的，堪称奇迹了。
说实话，对于网上一些认为这个业绩不及预期的言论，新能源正前方实在无法认同，真不知道他们的预期是怎么来的？关键是最近宁王的走势并没有大涨呀，这个业绩之下，怎么算估值都不算高！
在新能源正前方看来，这个业绩绝对是超预期的 ！
要知道去年同期相比今年上半年还多了近52亿的汇兑收益，但在这种情况下，上半年的归母净利润还有42%的增速，怎么夸奖都不为过。
这几年，每一次财报出来都不会让人失望的科技公司没有多少了，宁德时代就是稀缺的之一，而且依然保持高速增长态势，不愧是宁王。
话说回来，每次看到宁王的财报业绩，新能源正前方就进一步确认了下游主机厂商当下不具备投资价值的现实，真就是为宁王做嫁衣了，下游越卷，宁王的日子反而越好过。
也正是因为这样，宁王不少被骂吸血鬼。
但客观讲，宁王能取得现在这样的行业地位，都是依托于自己的能力。从产业链来看，宁德时代作为产业链中游，上游是不可再生的锂矿锂盐厂商，下游是主机厂商，本来话语权都是更大的，宁德时代是靠着自己的实力实实在在把话语权抢到了自己手里。
如果说前几年新能源汽车市场大爆发的时候，由于动力电池在新能源汽车中的重要地位，加上电池产能的短缺，宁德时代掌控话语权是阶段性原因，但后面随着锂电池产业链的成熟，宁王依然掌握话语权，就可以说全都是技术和经营策略的结果了。
元股证券:ygzq.hk尤其是对标intel 搞CATL INSIDE的策略还是非常成功的，在终端消费者的心智中植入了宁德时代电池的概念，在电池上做出了差异化，而且通过消费者反向绑定了下游客户资源，维持了自身在产业链上的优势地位。
关键这几年动力电池技术已经持续迭代，市场对于动力电池的安全顾虑已经大幅度缓解，而消费者对于宁德时代的电池依然有特别的青睐，会优先选择宁德时代的电池，这个CATL INSIDE 策略绝对功不可没。
相对有点可惜的是比亚迪，论做动力电池，比亚迪的历史还要更久，而且刀片电池也是超级成功的，无论是产品、技术还是用户认知，都是毋庸置疑的超级成功产品，那个时候说动力电池安全，都指的是比亚迪的刀片电池，比亚迪也正是靠着刀片电池火爆出圈才实现了销量的大爆发。但可惜迭代时间太久了，刀片电池2020年3月份推出来的，而刀片电池二代直到6年后的2026年3月份才推出来。这中间新能源汽车早已经消费电子化了，迭代超级快，宁德时代也是在这个过程推出了麒麟电池、神行电池，并通过大量的广告完成了消费者教育，成功抢占了买新能源汽车选宁德时代电池的消费者心智教育。
所以，虽然今年比亚迪的刀二姗姗来迟，虽然对公司的产品竞争力而言也是好事情，但早已没有了2020年刀一出来时的那种统治力。
企业的经营策略对企业发展的影响就是这样巨大，当然了，这跟两者的根本定位不同也有关系，比亚迪本质还是一个主机厂商，在动力电池技术的迭代上肯定比不上专业的宁德时代。
业绩为王，宁王就是宁王
回到宁德时代的2026年中报来。
报告期内，动力电池和储能电池仍是公司主要收入来源。公司动力和储能电池合计销量同比增长约60%，其中储能电池销量占比约1/4。分业务看，储能电池系统实现收入532.61亿元，同比增长87.54%，占总营收的19.2%；动力电池系统实现收入1921.25亿元，同比增长46.02%，占总营收的69.4%。
拆分2026Q2来看，预计销量在230GWh左右，同比增速在50%-60%，环比增速在10%-15%，看起来环比增速稍慢，不过这个主要跟确收比例偏低有关，加上上游资源价格处于阶段性高位。根据业绩交流的说法，下半年的确收量会显著增长，业绩增长不存在什么问题。
业绩的强劲增长得益于新能源下游行业的持续发展和公司全球市占率的持续提升。根据 SNE Research 数据，2026 年 1 至 5 月，宁德时代动力电池使用量全球市占率 40.2%，同比提升 2.2 个百分点。其中在海外动力电池市场的份额为 33.7%，同比提升 3.7 个百分点。
随着业务规模扩大，公司产能建设同步提速。截至报告期末，公司电池系统有效产能为525GWh，在建产能764GWh，产能利用率达到94.86%，产量为498GWh。公司在业绩说明会上表示目前产能利用率基本饱和，已提前为客户需求备货并推进产能建设，大部分在建产能预计将在未来两年内投产。
目前公司正在推进多个重点项目，包括宜昌邦普一体化电池材料产业园项目、印度尼西亚动力电池产业链项目、山东时代新能源电池产业基地项目、中州/洛阳时代新能源电池生产基地项目以及匈牙利时代新能源电池产业基地项目，持续完善国内外产能布局。
未来看点依然足够多
关于未来的增长，其实之前说了很多次，就是全域增量。
事实上，根据公司业绩交流会上的信息，公司管理层对于未来5年的增速也很乐观，预计20%-30%的行业复合增速没问题。潜台词就是宁德时代作为行业龙头的整体增速还会比行业更好，也就是还能保持比较高的业绩增速。
消费税和出口退税能够有效传导、政策有利于龙头这两个国家新政策整体上都是有利于头部企业，整体上价格传导没有什么问题，客户都比较愿意共同面对（成本上升），对宁德的整体经营影响不大。
新能源车销量下滑不是必然会影响动力电池业绩增速，这一点从上半年的数据也可以得到印证，国内新能源乘用车虽然销量下滑，但是单车带电量显著提升，从总电力容量销量来看是增长的。
公司认为当前的价格被低估了，所以今年中报推出 了A股历史金额最高的回购计划，拟回购200到400亿，而且全部用于注销并减少注册资本，表明对未来的发展前景充满信心。
此外，AIDC的需求很大（这将是新的一块市场），AI对于算力的需求飞速增长，对AIDC的基础设施尤其是对供能系统的要求更高，不管是储能、电力电子、中压、软件等，宁德时代能提供一整套的解决方案，公司对未来前景的期望很高，不是一个简单卖电池的公司，会打造生态，不局限于浅层的东西。
总之，宁王还是那个让人放心的宁王。
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