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“制造业再通胀，或将成为未来市场的主线，这是一轮和上个周期完全不一样的时代。”在近日举行的中欧基金“种时光的人”系列主题沙龙线下活动中，中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞分享了其对全球制造业变局、AI驱动的需求爆发以及未来资产配置方向的深度研判。
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任飞指出，过去20年以地产和消费为核心的经济逻辑正在被改写，一个由科技革命，尤其是AI带动的“制造业再通胀”时代序幕，已然拉开。
制造业内外需同步复苏
在此次主题沙龙活动中，“种时光的人”第三季第3期的主人公——野生动物摄影师奚志农来到现场，分享了他40年来用影像保护自然的宝贵经历。在滇金丝猴于雪线之上腾跃、藏羚羊穿越可可西里晨雾的镜头中，现场观众感受到了长期主义在野生动物保护领域的力量。
随后，中欧基金基金经理任飞登台，从制造业的视角，分享他对未来宏观主线的判断。任飞首先用一组数据打破了“看中国就是看地产”的传统认知。他指出，目前中国制造业投资量级远超地产投资，若继续以地产判断中国经济的需求变化，已不再合理。
除了外需制造业繁荣，内需制造业也在复苏，机床、自动化设备等基础行业订单普遍提速。与此同时，尽管地产和消费仍在承压，但其经济比重也已大幅下降。
不仅是国内，海外也同样如此。以美国为例，AI相关投资贡献了其GDP增量的70%，且这仅仅是科技巨头资本开支的起点。而海外AI巨头资本开支预期的持续上修，也代表着全球制造业景气度正在从预期走向兑现。整体来看，从全球PMI（采购经理指数）上升斜率、中国和越南的出口数据，到非洲、美洲挖掘机销量的全面回暖，无不指向同一个结论：全球制造业正处于繁荣与复苏的双轮驱动之中。
AI驱动下，旧材料迎来“新爆发”
任飞特别强调，这一轮由AI带动的制造业需求，规模或将远超2021年的新能源周期、2015年的互联网革命以及过去的地产周期——“甚至可能比三者加起来还要大”。
他分享了两个亲身经历：一是AI对其而言，在一年内从“毫无用处”变得几乎可以替代从业10年积累的部分知识技能；二是部分场景下AI对复杂疾病的诊断推理，已可发挥较大的辅助作用。
当然，AI快速成长的背后，离不开对算力基础设施的爆炸式需求，而这种“新需求”还叠加在部分“旧材料”“旧能源”之上，引发巨大的供需缺口。
任飞以天然气为例指出，此前市场普遍看跌，但两三年后燃气轮机（用于AI供电）带来的新增需求或将远超供给，有望出现价格大涨趋势。“地缘冲突带来的天然气缺口，可能还不如未来AI数据中心带来的缺口大。”类似逻辑还适用于玻璃纤维等传统材料——先进封装中的玻璃载板、电子布等新应用，将可能让这些“老面孔”迎来价格爆发。
“股票+商品”成未来布局更优解
元股证券在AI驱动制造业再通胀的过程中，普通投资者又该如何把握布局机会？
任飞认为，未来全球或将进入“宽财政+紧货币”的组合，过去30年全球货币宽松支撑了“60%股+40%债”的经典组合，而在未来30年的财政宽松周期下，“股票+商品”组合值得关注。
其中，股市值得看好，不是因为流动性宽松，而是全球制造业的基本面支撑。科技制造上游的材料、能源等方向虽然已有涨幅，但此次修复的力度可能远超以往。
另外，黄金也是不可忽视的一环。任飞分析，中国制造业顺差持续扩大，央行购金力度正在加速。更重要的是，在部分国家贸易顺差的净效应下，全球央行购金力量边际加速，黄金值得长期关注。
【种时光的人】不同的领域、同样的坚守]article_adlist_manual--> 中欧基金“种时光的人”是基金行业首档讲述各专业人士长期主义故事的纪录片。自2023年以来，中欧基金已连续推出三季节目，用镜头记录下14位不同领域专业人士的故事，致敬饱含热爱、愿承担更多责任、长期知行合一的专业精神。今年6月，“种时光的人”将迎来第四季的播出。]article_adlist_manual--> 截至目前，中欧基金也已累计举办10余场“种时光的人”系列主题线下沙龙，以专业分享传递长期主义精神，让每一份专业和坚守都被看见、被共鸣。]article_adlist_manual--> 与时光为友，用专业的力量为投资人和市场种下“时光”，是中欧基金一直以来的坚持与期许。作为与投资者长期并肩同行的伙伴，中欧基金始终秉持长期主义，以“专业化、工业化、数智化”的“中欧制造”投研体系，在市场波动中坚守价值初心，在行业变革中探寻前行方向，用长期业绩说话。]article_adlist_manual-->风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成其他基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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责任编辑：吴思楠 双向交易
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